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                评论丨增强金融供给能力才能把利率降下来
                2019-07-26 08:58:25   来源:   

                7月24日召开的国务院常务会议要求,统筹运用多种工具,推动实际利率有效下降,支持中小银行发展,降低企业特别是小微、民营企业融资成本。

                利率是当前的一个热点经济话题。7月15日,李克强总理在主持上半年经济形势座谈会时指出,要坚持实施稳健的货币政策,疏通货币政策传导渠道,降低中小微企业融资成本。7月24日,据媒体报道,央行行倒是晚上休闲长易纲近日接受记者采访时指出,存贷款利率要分开走。贷款利率定价机制要进一步改革,贷款基准利率淡出,由市场化报价利率来取代贷款基准利率,同时参考中期借贷便利(MLF)等一系列市场化利率。

                融资难融资贵、信贷利率偏高一直是个难『以解决的问题。所以,李克强总理在座谈会上提出把利率降下来,迅速得到了市场的热烈反应。而利率并轨被认为是降低利率、减少融资成本的重要措施。但我们应该看到,利率并轨虽然是重要举措,但还不足以把利率︼降下来。

                我国存在利率“双轨制”,第一轨是以票据、债券、同业存单和货币市场为代表的,与资金市场相关性较强的利率,可称之为债券市场利率。第虽然这些伤对来说并无大碍二轨是以贷款基准利率、一般贷款利率、国有银行理智慧财利率为代表的,与资金市场相关性较弱的利率,可称之为信贷利率。一般贷款利率和存款利率是以基准利率为准,存在着显著、稳定且不断扩大的存贷差。

                目前这种利率双轨情况的存在,首先是因为央行对资金市场的管理仍然是以数量工具为主。存款准备金等数量手段仍然是央行管理资金市场的主要手段。虽然央行实施许多市场操作,但这些市场操作仍然是基于数量手段。央行的基准利率长期稳定,而商业银行的信贷利率又以基准利率为基础,对于市场资金供需状况的反应不足。

                而在另外一方面,随着中国金融业的发展,加上证券行业在过去几年的所谓创新行为,宏观、中观、微观的杠杆程度都大幅度提高,而且与新技术带来的资金流动速度加快效应叠加,导致传统的货币政策调控效果弱化,货币政策传让这么大块土地深陷这个土行异能者办不到导渠道不够顺畅,利率〓市场分化。

                所以,利率并轨既是长期改革的必然要求,也是加强金融监管之后的必然要求。利率并轨最为直接的效果是可以改善货币政策传导渠道的通畅。我们可以期待利率并轨,推动利率市场∏化,但这并不能自然就把利率降下来。

                我国是间接融资为主的国家,银行部门更适应金融抑制的风格。在这种格局之下,实际的信贷供给是有限的。所以,如果金融供给仍然维持目前的状况,那贷款利率下降的幅度可能并不会太大。

                要真正把利率降下来,必须增强金融供给能力。虽然很多人提到发展债券等直接融资市场,但从现实而言,中国金融业还会是以间接融资为主。虽然目前金融体系是以银行为主体,但并非没有办法有我想就是你师傅过来效增加金融供给。一方面,银行单一的资产抵押信贷模式必须要有变化,保理、贸易融资等新型融资方式必须有变化,形成多样的信贷方式。另一方面,需要打破对城商行和农商行等各种银行的业务限制,允许其跨区经营,深度参与银行间拆借市场。银行的业务不应以地区范围,而应以实际现金规模来确定其业务模式。随着中国区域经济的分化,很多地区性银行的现金流能力远强于很多股份制银行。可以对其能力做好市场疏导。只有供给增加,市场竞争增强,才可能真正把利率降下来。

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